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哈登三双,资产减值倍增,净利增速持续放缓,翼辰实业该如何「解局」?

2020-03-27 09:05:02 恒指资讯 1256597354
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哈登三双资产减值倍增,净利增速持续放缓,翼辰实业该如何「解局」?

哈登三双3月26日,翼辰实业(01596-HK)公布了2019年全年经营业绩「成绩单」。

哈登三双在过去的一年里,全球经济及中美贸易情绪的复杂多变,给我国实体经济带来不小的考验及挑战。在此背景下,翼辰实业扛住了压力,在2019年取得还算可以的成绩。但是,外界担心的部分风险还是出现及给公司带来一定的损失。

净利润虽增1%,但降本增效显着提升

哈登三双2019年,翼辰实业实现营业收入为人民币11.38亿元(单位下同),同比增长2.4%;归属股东净利润为1.87亿元,同比增长约1%。;毛利为3.9亿元,同比增长3.4%。

哈登三双与去年财报比较,2019年翼辰实业的营收及净利增速均出现了放缓,特别是净利润基本与去年同期持平,没什麽增长。这背后的影响因素要归于,年内其核心业务铁路扣件系统营收及毛利减少所致。截至2019年底,铁路扣件系统营业收入为8.78亿元,同比下滑5.4%,佔总收入的77.1%;毛利为3.37亿元,同比下滑4.89%。

哈登三双值得注意的是,在营收及净利增速承压及研发投资增加的形势下,翼辰实业及时加强的成本管控,确保了利润不会出现负增长的情况,这是值得称赞的。截至2019年底,翼辰实业的管理费用较去年同期减少0.6%,至6519.7万元;财务费用同比减少970.5万元,同比减少25.4%;研发费用为4434.4万元,同比增长22.7%。

资产减值增105%,信用减值增366%

哈登三双在经营业绩增速放缓之际,翼辰实业资产减值及信用减值的风险亦在增加。截至2019年底,资产减值损失为1250万元,较去年同期的610万元,足足翻了1倍多。翼辰实业表示,资产减值损失的增加主要是计提商誉减值準备所致。

哈登三双此时,投资者一直担心的应收账款及票据哈登三双的风险,也在2019年财报中出现了。截至2019年底,翼辰实业的信用减值损失为1960万元,较去年的420万元,同期上升了366%。信用减值倍增主要受应收账款及应收票据减值準备增加所致。据2019年财报显示,来自应收账款坏账準备同比增长13.4%,至1.18亿元;来自应收票据坏账準备同比增长378.2%,至611.2万元。

哈登三双

哈登三双应收账款及票据和存货随着企业经营活动规模增长而增加是正常的。但是,翼辰实业近些年的应收账款及票据和存货增速显然要高于营收增速,这或许也是导致2019年出现大规模减值的导火索。

根据wind数据显示,截至2014-2018年底,翼辰实业的应收账款及票据年复合增长率为18.9%,存货年复合增长率为13.9%,均高于同期营收年复增长率的6.7%。与此同时,应收账款及票据的平均週转天数从2014年的243天增至2018年的422天。而存货週转天数一直维持高居在100天以上的位置。

从2019年财报来看,应收账款及票据较2018年略有下滑,但仍佔据流动性资产比重在60%以上。而存货则不降反增,同比增长24.9%,至3.45亿元。因此,在全球经济承压及不明朗的当下,翼辰实业不仅强化费用端的管理,还需加大力度优化存货及应收账款及票据的催收,儘可能的减少再次发生较大减值的风险。

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